① 好意思联储会议纪要指向9月降息 好意思非农工作录得2009年以来最大下修【MN-064】巨尻OL尻摩擦
好意思联储今天凌晨公布的7月末会议纪要清晰，几位好意思联储官员那时就以为存在降息的合理意义，尽管计策委员会最终一致决定保管利率不变。但计策制定者强横倾向于9月降息。大大齐与会者指出工作方向濒临的风险增多，好多与会者称通胀方向濒临的风险缩短。一些与会者指出，劳能源市集的进一步冉冉疲软可能会演造成更严重的恶化。这次盘问标明，委员会已运转在劳能源市集方面转向风险惩办手艺。好意思国劳工统计局昨晚发布的初步基准纠正清晰，好意思国章程3月的一年中非农工作东谈主数可能会下修81.8万东谈主，这是2009年以来边界最大的下修。最终数据将于明岁首公布。
星展银行邓志坚：非农工作的修碰劲近2年内惟一8个月上修，16个月下修。这次初步下修按比例折合每月减少约6.8万东谈主，幅度为2009年以来边界最大，清晰工作增长力度可能远不如先前请问的那样苍劲，保管了好意思联储濒临的下个月降息的压力。瞻望好意思联储依然保捏“软着陆”基调，瞻望9月运转降息25个基点，本年共降息50个基点。
国齐证券投资参谋人陈兆凌：好意思国非农数据修正等身分有望夯实好意思联储9月降息预期。外因改善愈发轻视，市集心情或有望回暖。
② 押注“降闭幕游” 好意思债杠杆头寸边界创历史新高
好意思联储主席鲍威尔行将在本周五发表进攻话语前夜，好意思债杠杆头寸边界创下历史新高。债券交游员们正在承担创记载的风险并斗胆下注，好意思联储行将开启四年多以来的降息周期，进而鼓舞债市上升。据芝加哥商品交游所(CME) 周三数据清晰，上周好意思国10年期国债期货的未平仓合约（既不错作念多也可作念空）数目飙升至历史最高点，接近2300份期货合约。分析称，这意味着，每当现货国债收益率变动一个基点，市集所临的风险就高达约15亿好意思元。近期好意思债杠杆捏仓激增之际，好意思债看涨押注在昔日几周内显著增多。他们押注本年和2025年时刻好意思联储将会大幅降息。把柄好意思国商品期货交游委员会(CFTC)的数据，章程8月13日当周，钞票惩办公司扩大了约12万份10年期好意思国国债期货的净多头头寸。天然大部分杠杆捏仓来自于钞票惩办公司作念多国债期货，但部分风险也源自于基差交游。这是一种对冲基金常用的策略，交游员通过现货国债与期货之间的利差赚钱。由于这种策略触及通过回购市集借款，如果假贷要求收紧，交游员可能被动马上抛售其捏仓以偿还贷款，并可能激发国债市集的剧烈波动。
星展银行邓志坚：一朝好意思联储开启降息周期，这将对债券市集有益，尤其是对投资级别(IG)债券。在昔日好意思联储4次罢手加息后的周期里，寰球IG债边界平均增长30%，好意思国IG债边界平均增长44%。好意思国IG债收益率为4.5%，亚洲IG债收益率高达5%。只须好意思联储运转降息，债券需求将更大。
国齐证券投资参谋人陈兆凌：好意思联储开启降息周期后好意思债需求提振，收益率有望下行。对A股而言，分母端有望出现改善。
③ 好意思银：工业板块成新宠 寰球股市资金流向工业ETF超300亿好意思元
好意思银的最新商酌揭示了7月寰球股市中的一个显耀趋势：工业板块成为市集骄子。在对惩办着30万亿好意思元钞票的7746只基金进行深切分析后，好意思银发现，这些基金主要通过增捏工业股来增多对欧洲市集的主动敞口，其增幅达到了78亿好意思元。同期，它们在好意思国市集的主动投资保捏踏实，但在工业板块上的投资却大幅增多，达到303亿好意思元。好意思银的量化策略师Nigel Tupper指出，历史数据标明，在寰球经济好转的配景下，工业板块时常八成发挥出色。这种趋势与好意思银的“寰球波浪”器具所跟踪的七项经济和市集成见相吻合，该器具清晰MSCI寰球股票指数在上个月上升了1.2%。好意思国工业指数ETF-SPDR的发挥尤为引东谈主详确，7月上升约5%，其钞票边界接近200亿好意思元。这一发挥不仅杰出了标普500指数1.1%的涨幅，况且部分收货于科技股的抛售，后者对基准指数的涨幅组成了扼制。这些数据不仅展示了工业板块的苍劲势头，也反应了市集对这一板块异日后劲的乐不雅预期。跟着寰球经济的捏续复苏，工业板块的投资价值有望进一步突显。
星展银行邓志坚：寰球工业指数岁首于今升10%，低于寰球股指的13.5%。好意思国工业升12%，但标普500升17%。投资者对欧洲工业的增捏远高于好意思国工业，意味着投资者对工业板块的过问仅仅一种散播投资的策略，尽量作念到行业和地区的散播。从利润率看，寰球以及好意思国的工业利润率为26%，但寰球股债平均值为30%，标普500为34%。工业股派息也不高，寰球平均股息收益率为1.8%，好意思国为1.5%。但好意思国的REITs、公用劳动和能源均越过3%。工业股濒临着利息、东谈主力和坐褥本钱高企，惟一在本钱下落伍智力看到盈利增长。标普500工业股第二季盈利平均倒退1.8%，仅次于原材料，为第二差的行业。
国齐证券投资参谋人陈兆凌：在工业开采以旧换新、发展新质坐褥力等计策驱动下，A股先进制造业板块有望保捏较高热度。但短期来看，成长格调依然处于偏弱走势。
④ 雅诗兰黛利润缩水六成 西方市集发挥苍劲鼓舞事迹改善
雅诗兰黛发布了2024财年（章程2024年6月末的一年）事迹，全年净销售额下滑2%，但鄙人半年复原增长，第三季度有机销售增长6%，第四季度加快至8%；归母净利润下滑61%。这也曾是雅诗兰黛相连第二年销售额下滑，相连第三年净利润下滑。尽管中国和亚洲旅游零卖市集的高端好意思容行业进一步疲软，公司仍杀青了11.6%的调治后贸易利润率，高于上半年，并较2023财年下半年有所扩大。公司瞻望2025财年寰球高端好意思容行业将增长2%-3%，主要由西方市集的苍劲发挥鼓舞。公司野心通过重新点火护肤品增长、加快高端香水的多重增长驱启航分、快速诳骗告捷渠谈和推出更变居品来改义举座发挥。
星展银行邓志坚：雅诗兰黛上季度耗费2.8亿，股价从2022岁首于今跌了75%。但其实这份财报并莫得那么差，因为公司nonGAAP盈利达到2.3亿，当中出现了5个亿的很是常性耗费，主要起首于对旗下DR.Jart+等品牌的商标和账面价值远超公允价值，需要进行修正，并细目公布于第四季财报中。公司举座全年nonGAAP盈利接近9.5亿。总营收捏续下滑主如若因为雅诗兰黛一直以来不肯在发展中国度坐褥，其产能受限之余，也增多坐褥和输送本钱，致使导致增长率最高的亚洲市集无法取得振作。公司现在也曾野心在日本增多坐褥线来改善。
国齐证券投资参谋人陈兆凌：A股好意思妆等消费板块仍然处于筑底行情，跟着CPI等数据企稳回升，市集估值有望得到培植。
⑤ 安捷伦科技上调事迹指引 盘后涨超2%
安捷伦科技今早公布的财报清晰，第三财季净营收15.8亿好意思元，超出预期。公司上调事迹指引区间的中间值，瞻望全年营收64.5亿-65.0亿好意思元，瞻望第四财季营收16.4亿-16.9亿好意思元，分析师预期16.7亿好意思元。财报发布后，安捷伦科技股价盘后涨超2%。
星展银行邓志坚：安捷伦科技是寰球人命科学、会诊和应用化学市集边界的指令者，为全宇宙100多个国度和地区的实验室提供仪器、服务、挥霍品、应用与专科学问。其股价从客岁10月底于今涨幅已近37%。医疗属于非周期性行业，在经济“软着陆”的情况下，医疗股将被醉心。即使际遇好意思国可能出现的消费放缓，在历史上，医疗的营收却依旧不错保捏增长。生物科技和人命科学联系行业的盈利瞻望在异日3年将增长31%。因此，医疗板块不错连接顾惜。
国齐证券投资参谋人陈兆凌：A股医药板块近期反回生跃，一方面由于集采等利空影响基本出清，另一方面部分药企中报事迹亮眼，市集预期三季度连接保捏高增。
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